移动版

农业行业专题报告:业绩预告中值增速105%,农业股整体业绩表现优异,畜禽养殖继续分化

发布时间:2015-10-14    研究机构:海通证券

投资要点

28家农业公司的业绩预告净利润中值之和为18.60亿元,同比增速为105%。28家公司的业绩预告净利润中值之和为18.60亿元,同比增速为105%,而业绩预告净利润上限和下限之和则分别为23.73亿元和13.47亿元,同比分别增长162%和49%。

我们对海通农业重点关注的28家公司进行了盈利预测,这28家公司加权盈利增速为21%,若剔除獐子岛和北大荒则为14%。业绩同比下滑的有8家公司,农发种业业绩下滑较小,约8%,北大荒、大北农降幅在50%以内,民和股份、圣农发展、益生股份、丰乐种业(000713)、中粮屯河降幅都在50%以上。业绩同比增长的有19家公司,其中唐人神、天康生物、登海种业、东方海洋、天宝股份、顺鑫农业、新希望、通威股份、金宇集团增幅在0%~30%,海大集团、隆平高科增幅在30%~50%,雏鹰农牧、牧原股份、正邦科技、天邦股份、獐子岛、瑞普生物、好当家、南宁糖业增速则都在50%以上,且正邦科技、雏鹰农牧、牧原股份、南宁糖业皆大幅扭亏为盈。

农业股整体业绩表现优异,畜禽养殖继续分化。1)畜养殖板块业绩喜人。预计正邦科技盈利17000万元,雏鹰农牧13517万元,牧原股份29144万元;2)禽养殖行业仍处谷底。预计民和股份盈利-16168万元,圣农发展-39307万元,益生股份-23697万元,仙坛股份业绩下滑幅度也在30%~50%;3)动物疫苗板块有不同幅度增长。瑞普生物继续恢复性增长约65%,天康生物预计增长27%,金宇集团预计增速20%左右;4)饲料板块海大集团表现抢眼,预计前三季度利润增幅在40%左右。此外新希望三季报盈利增速13%;5)种子企业三季度为销售淡季,盈利较少。龙头企业登海种业、隆平高科三季报利润预计增速分别为11%和34%;6)水产养殖板块好当家表现抢眼,预计增速63%。

前期相对收益明显,估值溢价上升。截止10月12日,农业股静态PE(对应2014年业绩)为57.82倍,相对于上证A股的溢价率在4倍左右。由于近期农业股取得明显的相对收益,所以估值溢价率有所上升。

四季度展望:获得相对收益的概率大。从基本面和政策面分析,我们判断农业板块四季度获得相对收益的概率非常大。基本面角度,1)预计整个农业板块三季盈利增速继续加快,其中的养猪板块更是亮眼,盈利成倍增长。2)各子板块均有看点。种子板块,制种产量下降,去库存加快,推荐登海种业和隆平高科;制糖板块,全球供需格局逐步向产不足需过渡,糖价逐步摆脱低迷,推荐南宁糖业;养猪板块,猪价高位震荡,今年和明年盈利有保证,推荐牧原股份、正邦科技。政策面角度,投资者翘首以盼的农垦改革方案也有望在四季度出台,土地资本化和减轻包袱是本轮农垦改革的看点,农业板块中也不乏主题性投资机会,主要标的北大荒、海南橡胶、亚盛集团和农发种业。

风险提示:宏观经济下滑,农产品价格大幅下跌,自然灾害。

申请时请注明股票名称