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丰乐种业:成本上升拖累业绩,毛利率大幅下滑

发布时间:2012-08-15    研究机构:航天证券

盈利预测与投资建议。目前,种子市场供给过剩局面在短期内难以改善,在2011年国务院推出种业新政后,中小企业面临较大的压力,行业面临整体洗牌的格局。从国务院关于今年农业工作的要求中看出,今年或许会出台行业整合的具体意见和政策,对于一些龙头企业有一定优势。在全球粮价上升的大背景之下,种业或许成为最先受益的行业,从我们的草根调研来看,由于二季度是淡季,粮价上涨尚未影响到种子销售,三季度销售开始后种企或有提价意愿,行业或走出低迷。我们预计,公司2012/2013/2014年收入分别增长21%、25%、29%,未来三年收入复合增速为26.6%;eps分别为0.21元、0.27元和0.33元,复合增速为22.4%,对应的P/E分别为53x,41x和34x,估值高于行业平均水平,给予“增持”评级。

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