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丰乐种业:看好主业外延式扩张,静待副业剥离

发布时间:2010-08-11    研究机构:长江证券

第一, 稳当水稻种子行业龙头,寻求玉米种子业务的外延式扩张

第二,“农化+种业”锦上添花

第三,静待生态园副业剥离,专注“种业+农化”

第四,盈利预测

预计公司2010 年-2012 年EPS 分别为0.36 元(剔除房地产业务一次性收入,主营业务EPS 为0.36),048 元和0.57元,目前股价对应2010 年PE 为44.4 倍,相对于行业平均57 倍的估值,估值具有相对优势。主要原因是:①新品种鲁单818 的引入,扩大公司玉米种品种在黄淮海地区的品牌效应,提高产品市场占有率;公司积极开拓东北市场,目前已有适宜东北市场品种并正在通过当地销售网络整合进行外延式扩展;②公司计划每年有1-2 个水稻国审品种,不断扩大水稻种业务;③农化业务产能扩大到15000 吨,瓶颈问题逐步解除;④计划将生态园业务剥离,公司将专心经营种业和农化。酒店前立交桥建设将于2011 年完工通车,届时酒店将恢复盈利。给予公司“谨慎推荐”评级。

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